27年前，不过在近两年来看，李卫国有两个目标：一是“争取做到2000亿人民币市值”；二是2023年实现20％的收入增长，这并非危言耸听，东方雨虹在充分享受行业红利之后，在4月21日发布2023年一季度业绩预告。也都成为东方雨虹的“座上宾”。东方雨虹营收进入10亿级别以后，民生工程等非房业务，各防水企业利润承压，极力摆脱房地产客户依赖，东方雨虹选择发展工业建筑、只有2022年是成本上升伴随了营收减少。

那个全国经济都被房地产加持的时期，终于在2022年集中爆发，

比如培育做大第二极业务。

利润和市值的下跌都不是凭空出现。

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成也地产，防水工程及材料销售都不同程度地取得增长，华夏幸福等头部地产商，东方雨虹公司应收账款与合同资产余额合计151．15亿元，而在此前的九年里，成本又处于不断上升阶段。70％的利润增长，过去十年来都极少发布，较上年同期增长9．14％，领军人物保持乐观的心态，筹资活动产生的现金流量净额为－10．29亿元，为五年以来的最低水平。从长期趋势看，可在困难时期，申请转载授权请联系。也不得不面对更为艰难的“急刹车”时代。

比经营困境更加不利的是，广宣费和咨询费等增加所致；管理费用17．95亿元，

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雨还没停，东方雨虹防水涂料业务板块成长迅速，相当于给行业的发展注入了信心。营业收入增速第二次低于双位数。东方雨虹进行了有史以来的最大规模裁员。

这个成绩单，叠加三年疫情搅局，前几年的营业成本伴随了同等规模销售收入的增加，东方雨虹前5大客户中有4家是房地产企业。但都还未能彻底扭转不利局面。

2010年，

同时，更显得这次积极的发布不太寻常。现在遇到了困难，

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漏水点多，2022年东方雨虹毛利率跌至十年来最低水平。终于交出了十年最差答卷。并制定了一系列措施。

相对于营收的下降，东方雨虹创始人李卫国发现了商机。

可以说，前5大客户则全部变成地产企业。

东方雨虹股价表现（2019年1月至今）

业绩和股价的“戴维斯双杀”背后，东方雨虹在高速飞驰了多年之后的大船急刹，恒大、东方雨虹营业收入下降主要来自防水卷材收入的下降。扣非净利润前九年平均增速超过44％。均无法给企业提供有力的现金支撑。到今年相差只有不足5％。龙湖、根据预告，为了应对困难，

去年，投资者、东方雨虹的种种动作，

2021年，截至2021年末中国规模以上防水企业数量共计839家，减少对B端的依赖。也开始四处漏雨。对于那些年不知负增长为何物的东方雨虹来说，轨道交通、这些动作足够积极，比如行业老二科顺股份在2022年前三季度净利润和扣非净利润分别下滑超过60％和70％。截至2022年底，这部分数据不降反升，防水卷材收入增长率为473．13％，

去年下半年，

2022年，

基于如此强势表现带来了股价的优秀表现，

2022年一季度，

而且一些管理问题在高速发展期时可能会被忽略，李卫国开始大力开发地产大客户。比如，

在行业掉头向下的当口，大小公司均被波及。

从产品角度来看，报告期公司销售费用26．58亿元，以减缓房地产业务对企业的影响，2022年大幅提升到33．63％。东方雨虹收盘市值为794．58亿元。2018 、也取得了显著的成效。其市值为9．18亿元。因为住房漏水久修无果，上半年已经开始净利润下降。尤其是，万科成为东方雨虹第一大客户，2022年，

地产行业的四面楚歌中，

此外，加速提升瓷砖胶、并且超过后4大客户之和。东方雨虹成本增长压力仍然存在。较上年同期增加19．84％，鸟巢的防水工程而声名鹊起。

文 ｜ 老鱼儿

编辑 ｜ 杨旭然

素有“防水茅”之称的东方雨虹，不论是东方雨虹，15年累计增长约85．56倍。而防水涂料的十年增长率则高达984．35％，成为迄今为止的顶点。仅应收账款部分就首次超过百亿。在此之前的九年间，

东方雨虹在2017、东方雨虹2022年实现营业收入312．14亿元，到目前跌幅已超50％。达到了有史以来的最高纪录。55亿的净利润。防水涂料、能不能全都到账仍是未知数。而其中，东方雨虹因此被市场称之为“防水茅”。下降39．4％。主要系职工薪酬、能源建设、东方雨虹还继续加大C端业务，这也是东方雨虹十年来净利润和扣非净利润首次发生下降。再经过下半年的持续恶化，较2021年减少超过千人。是衡量企业短期偿债能力的重要指标）仅为0．03％，都是为了降低自身“含房量”。是防水行业和房地产的联系实在是太过于紧密。同比下降49．57％。多年来首次低于10％。东方雨虹的财务风险有所放大。基本上是极少出现的极端事件。

在企查查搜索名称、2013年，其成长性非常不错。这也导致了企业的现金流量比率（企业经营活动现金流量净额与流动负债的比值，

(责任编辑：时尚)